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氨基酸+战略布局，行业龙头地位持续巩固！

梅花生物：公司是全球领先的氨基酸营养健康解决方案提供商，通过为全球100多个国家和地区多家知名客户提供各类氨基酸产品及使用解决方案,让全世界用户享有技术的全方位沟通。拥有生物发酵行业中最完整的、最长的产业链和配套设施,通过全系列的研、产、供、销服务,灵活满足全球不同客户的差异化需求以及快速创新的追求,专注于打造生物发酵和生物制药的高端产业平台。

标签：玉米深加工龙头、三大业务、寡头格局、长效激励机制

看点一：玉米深加工龙头

公司是玉米深加工行业龙头，经过18年的发展从味精产品出发，已经逐步发展成为国内一流、国际领先的专注于利用生物发酵技术进行研发、生产和销售食品味觉性状优化产品、动物营养氨基酸、人类医用氨基酸及胶体多糖类产品的生物科技公司。

研报菌简评：经过多年深耕氨基酸行业及发展，公司成为从基因组编辑到产品落地的全链条合成生物学公司。

看点二：三大业务

动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品是公司主要的收入来源。公司动物营养氨基酸营收占比在45%左右，食品味觉性状优化产品营收占比40%左右，合计营收占比85%左右，是公司主要的收入来源。2019年，公司动物营养氨基酸、食品味觉性状优化产品占营收的比重分别为45.20%以及41.98%，合计营收占比87.18%。

研报菌简评：经过多年深耕氨基酸行业及发展，公司成为从基因组编辑到产品落地的全链条合成生物学公司。

看点三：寡头格局

公司深耕“氨基酸+”战略，以氨基酸为主，拥有氨基酸生产领域相对较多的产品谱系，主营业务稳定，兼顾多品类发展，阜丰、梅花、星湖寡头竞争格局稳定，阜丰集团、梅花生物、星湖科技占我国味精总产能的比重分别为43%、32%、13%，前三名行业集中度达到88%。

研报菌简评：自2016年以来，氨基酸产品和食品味觉性状优化产品景气持续提升，两者合计贡献超过80%的营业收入和归母净利润，保证了公司整体收入增速和毛利率相对稳定。

看点四：黄原胶龙头

黄原胶主要作为乳化剂、稳定剂、凝胶增稠剂、浸润剂等，广泛应用于石油开采和食物添加等领域，按照用途可以分为食品级黄原胶和石油级黄原胶。目前全球黄原胶产能主要集中在中国，梅花是国内黄原胶生产龙头之一，石油和食用是黄原胶最重要的应用领域之一。在食用领域，黄原胶既可以用于食品保水、改善口感，还可以用于医药胶囊，控制药物缓释。除此之外，化妆品、油漆涂料等多个领域也会有所应用。

研报菌简评：黄原胶是一种由假黄单胞菌属发酵产生的单孢多糖，公司陆续投产，工业食品双领域布局。

看点五：长效激励机制

为进一步建立、健全公司长效激励机制，充分调动员工积极性，公司搭建了全方位的绩效牵引体系。2017年至今，公司已实施四期员工持股计划、一期限制性股票激励。员工持股计划和限制性股票并举，既激励了核心团队又激励了普通员工，有助于提高公司治理水平、员工凝聚力和公司竞争力，有利于公司的持续发展。

研报菌简评：长效激励机制可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

参考资料：

1、20230620-财通证券-梅花生物-600873：氨基酸+战略布局，豆粕减量打造增量

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